腾讯扔出两大“王炸”：海外游戏大涨43%，小游戏与苹果分成15%？

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在 2024 年打了一场漂亮“翻身仗”的腾讯游戏，来到 2025 年临近末尾了也还在埋头猛冲。

11 月 13 日港股盘后，腾讯控股对外公布 2025 年第三季度财报，整体上看，第三季度腾讯依然保持着前两个季度的高速增长势头。据财报数据显示，在 2025 年 Q3 期间，腾讯营收同比增长 15% 至 1928.69 亿元，超出此前金融机构预估的 1875.07 亿元；公司权益持有人应占盈利 631.33 亿，同比增长 19%。

截至今年 9 月 30 日，腾讯今年的累计营收已经来到 5573.95 亿元，同步增长 14%，公司权益持有人应占盈利 1665.82 亿元，同比增长 17%，按照目前的势头，今年腾讯似乎正在冲击后者的年盈利 2000 亿大关。

具体到游戏业务，国内市场游戏收入 428 亿元，同比增长 15%，财报中也“点名表扬”了《三角洲行动》《无畏契约：能源行动》《王者荣耀》《和平精英》等几款在国内市场表现出色的产品；

而海外收入则首次突破 200 亿关口，达到 208 亿元，同比增长 43%（按固定汇率计算为 42%），连续 5 个季度刷新历史高点，同时也点名表扬了《皇室战争》以及《消逝的光芒：困兽》等在海外市场表现出色的产品。

截至财报披露当天，腾讯 2025 年在游戏业务上的累计收入已经达到 1823 亿元（Q1 595 亿元、Q2 592 亿元），同样已经逼近 2000 亿大关。其中国内市场收入为 1261 亿元（Q1 429 亿元、Q2 404 亿元），海外市场收入为 562 亿元（Q1 166 亿元、Q2 188 亿元）。

值得一提的是，同样在 11 月 13 日港股盘后，外媒曝出苹果与腾讯就微信小游戏抽成比例达成了协议：15%。这一协议解决了两家科技巨头之间持续一年多的谈判，为苹果开辟了新的收入来源，也减轻了腾讯方面的压力。此前，苹果曾要求腾讯关闭某些“漏洞”，这些漏洞让开发者可以引导用户使用外部支付系统，从而绕过苹果应用内购买通常的 30% 抽成。

这一消息可谓是让整个小游戏市场都变天了，不少开发者纷纷询问此事的真伪。

在结束的财报电话会上，腾讯就此事做出了回应：“我们与苹果有着非常好的关系，并在很多不同领域进行了合作。我们与苹果进行了讨论，以使小游戏生态更加充满活力。对目前取得的进展我们持积极态度，在某个时间点会有官方公告，大家请等待。”

在高速增长的数据背后，也能看出腾讯在游戏业务上越来越“稳”。结合早前马晓轶在与媒体交流时提到：腾讯游戏更关注积累“必要条件”而非单一成功因素，更强调“积累”和多轮迭代，而不是仅仅依赖短期爆款。无论从财报还是实际动作来看，他们也正在把这个理念一步步落到了实处。

「暑期档」火力全开，多款“长青树”齐创新高

今年暑期档，腾讯在国内市场依旧拿出了「统治」级别的表现。据伽马数据发布的《2025 年 7-9 月游戏产业报告》显示，整个 2025 年第三季度，国内移动游戏流水测算榜 Top10 当中有多达 7 款“腾讯系”产品，范围涵盖 MOBA、射击、自走棋以及 ACT。

其中，达成上线十周年里程碑的《王者荣耀》，前段时间刚刚在成都线下举行的「王者荣耀 2025 周年庆共创之夜」上公布了最新一份成绩单：2025 年日活跃用户突破 1.39 亿的惊人数据，足以证明这款如日中天的「国民游戏」，时至今日依旧行驶在稳定增长的轨道上。

而在上周，《王者荣耀》职业联赛年度总决赛也在鸟巢正式举办。据官方对外发布的数据显示，本次总决赛现场观众人数高达 62196 人，不仅刷新了 KPL 赛事举办以来的最高纪录，也创造了单场电竞赛事现场观众人数的吉尼斯世界纪录。

财报中另一款“点名表扬”的产品《三角洲行动》，在报告期内也拿出了相当亮眼的发挥：7 月初推出全新赛季“破壁”以及与《明日方舟》的联动活动之后，在首款联动至臻外观“露娜x黑·天际线”的带动下，游戏营收很快迎来了一波大幅上涨。

据 SensorTower 发布的数据显示，《三角洲行动》今年 7 月在国内 iOS 市场收入环比暴涨 166%，成功创下历史新高；而在仅仅两个月之后，受新赛季“烈火冲天”与一周年庆典活动热度助推，游戏收入再度环比大涨 76%，成功跻身当月国内 App Store 手游收入排行榜 Top2。Q3 财报当中，腾讯也用了“本季位居行业流水前三”的描述来形容《三角洲行动》的成绩表现。

另一方面，市场表现一向稳定的《和平精英》，今年暑期档期间也同样贡献了亮眼发挥。SensorTower 显示，8 月上旬携手电影《哪吒之魔童闹海》开启联动后，游戏随即在国内 iOS 手游畅销榜迅速登顶，并霸榜长达 5 天之久。这一成绩也带动游戏 8 月内购收入环比增长达 28%，与《王者荣耀》《三角洲行动》一同成为腾讯游戏报告期内收入增长的重要来源。

其他长青产品方面，《金铲铲之战》今年 8 月份也迎来了游戏 4 周年的庆典。在周年活动以及“天下无双格斗大会”活动的助推下，《金铲铲之战》当月两次冲上国内 iOS 畅销榜 Top2 的高位，带动游戏收入大涨 74%，也成功拿下了国内 App Store 手游收入排行榜第 5 位。

此外，《地下城与勇士：起源》同样在暑期档期间上线了备受期待的 70 级版本重点更新，一次性实装了全新增幅玩法、新深渊、以及多套端游 60-90 级版本经典史诗武器等全新内容，堪称游戏上线以来最“量大管饱”的版本更新。为了还原 70 级版本前往「伊顿工业区」的主线剧情，游戏还专门在广州举办了一场大型线下活动，直接联合三大地标“点亮”了珠江。

从成绩曲线来看，70 级版本更新当天，《地下城与勇士：起源》不仅成功重返国内 iOS 畅销榜榜首，还在 9 月下旬上线安图恩团本之后再次复现了这一成绩，证明游戏依旧相当“能打”。

值得一提的还有《穿越火线-枪战王者》（下称“CF 手游”），今年 8 月份开启“爽扣节”活动，并拿出“全民黑铁 COP 登录免费领”的版本福利之后，官方次日便宣布 CF 手游的 DAU 数据突破了 1200 万，就连腾讯总部滨海大厦也为其亮起了灯。

而作为国内射击类手游的“老校长”，CF 手游很快也即将迎来自己上线十周年的里程碑节点。相信在后续周年庆版本推出之后，游戏仍然会进一步探索向上增长的空间。

除了一众发挥稳定的「长青」产品之外，腾讯三季度在国内市场的新品表现也足够强劲。

首先绕不开的自然是《无畏契约：源能行动》（下称“无畏契约手游”）。财报中提到，自上线以来，无畏契约手游已经成为了“今年中国市场发布的最成功手机新游”，这一判断自然也有着足够扎实的成绩数据作为支撑。

伽马数据此前发布的《2025 年 8 月中国游戏产业月度报告》显示，上线仅仅不到两周时间内，无畏契约手游的全平台预估流水就已经高达 3 亿元人民币。从七麦数据的榜单排名来看，游戏至今也几乎没有跌出过国内 iOS 手游畅销榜 Top15，显然大有成为腾讯下一个长青型营收支柱的潜力。

同时，在近两年大火的互动影游赛道，由《隐形守护者》团队 New One Studio 开发、腾讯代理发行的新作《盛世天下》媚娘篇，也用同类作品当中少见的“大制作”体量取得了相当优异的表现。9 月初正式发售之后，游戏只用了 12 天时间便达成了百万销量的成就。结合各渠道 40 元左右的平均售价，游戏预估流水至少已经达到了 4000 万人民币以上。

截至目前，《盛世天下》在 Steam 平台的评论数量已经突破 7000 条，好评率则维持在 84% 的“特别好评”。而这样的成绩，也足以让游戏成为今年国产买断制游戏市场上最大的「黑马」之一。

自研投资双线发力，出海季度营收首破 200 亿

进入 2025 年后，腾讯游戏在海外市场的增长也十分明显，Q3 期间的营收更是首次冲破了 200 亿大关。财报中也有提到，本季度海外业绩主要得益于 Supercell 旗下游戏收入增长，收购的游戏工作室的收入贡献，以及新发布《消逝的光芒：困兽》的销量表现。

其中，Supercell 旗下多款游戏展现长青实力，《荒野乱斗》《皇室战争》均“老树焕新芽”，实现活跃用户和游戏流水的明显增长。财报显示，《皇室战争》的平均日活跃账户数及流水于 9 月创下新高。

第三方数据显示，《皇室战争》在 7 月创下了自 2021 年以来的日流水新高。9 月流水或超 7.5 亿元，同比大增 360%。而在今年年初，其月营收还常年在 8000 万至 1 亿元区间徘徊。在玩法创新、匹配机制优化、热门 IP 联动及头部 KOL 生态发展等多重举措下，《皇室战争》无疑在今年第三季度期间登上了自己的新巅峰。

腾讯在 2023 年入股的 Techland 旗下 3A 新作《消逝的光芒：困兽》则是腾讯游戏 Q3 海外收入的另一功臣。游戏正式发售后，在 Steam 全球热销榜中快速登顶。

实际上，今年腾讯旗下海外多个工作室产品表现亮眼。于 2020 年收购的 Funcom 工作室，旗下《沙丘：觉醒》仅用两周实现全球销量突破 100 万套，成为该工作室有史以来销售速度最快的游戏。于 2018 年收购的新西兰开发商 Grinding Gear Games 研发的《流放之路 2》延续前作口碑，连续 8 周登顶 Steam 全球热销榜榜首。

腾讯国内自研产品也展现出不俗的海外竞争力。《王者荣耀》在 10 月 25 日十周年庆典上，官宣 2025 年全球月活跃数超 2.6 亿；8 月 19 日，《三角洲行动》正式登陆 PS5 和 XBOX 主机平台，成为首款于全球多地发行的国研三端互通射击游戏。

临近年末但仍在“埋头猛冲”

经历过从野蛮生长到瓶颈到增长放缓甚至是倒退的阵痛之后，游戏行业已经回归到“内容行业”竞争的本质，需要累积、需要耕耘、也需要耐心。不盲追风口，而是在自己擅长的领域里，把自己能做的事情做到极致。

腾讯无疑是其中一个最快接受了这个现实并开始转变策略的厂商。这个从他们海外市场的增长也能略窥一二：今年腾讯游戏海外业绩增长的主要产品，均源自于几年前的全球化战略布局。在全球化进程中，腾讯逐步构建以“市场理解、品质标准、玩法创新、生态沉淀”为核心的全球化价值创造能力。从旗下投资工作室多款核心产品表现来看，腾讯海外长线布局迎来阶段性收获。

而在国内市场，今年腾讯游戏迎来爆发并形成优势的射击赛道也一样。除了在运营的产品外，上个月刚曝光的《灰镜行者》也证明了腾讯正在通过「运营一代、测试一代、研发一代」的“小步快跑”，不断拓宽着个赛道的边界。

别忘了除了《灰境行者》之外，他们在射击赛道他们还手握着《彩虹六号》等已经拿到版号蓄势待发的重磅产品。早前马晓轶提到“国内射击市场还能再涨差不多一倍”，他们也确实正在通过自己的努力把这个猜想变成现实。

另外还有在像《王者荣耀》宇宙下两款重磅产品《王者荣耀世界》《王者万象棋》这样的重磅新品身上，也能够看出腾讯游戏对于项目有足够的耐心去慢慢打磨和迭代。

2025 年已经临近尾声，但已经猛冲了快两年的腾讯似乎还没有要“慢下来”的意思，而我们也有理由相信，在将来看到 Q4 以及 2025 年全年财报的那一刻，大概都会再一次被这艘巨轮所震撼。

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