多款游戏待上线、社交产品难突围|Yalla财报解读
题图来源：Ideogram
北京时间 5 月 20 日早上 8 点，Yalla Group 发布了 2025 年Q1（截止到 2025 年 3 月 31 日）财报。财报显示公司 Q1 总流水达到 8390 万美元，虽然由于斋月（2 月 28 日-3 月 30 日）等因素导致相比 2024 年 Q4 出现周期性回调，但依然刷新自 2021 年以来 Q1 最高流水。截至发稿股票报价 7.82 美元，总市值 12.32 亿美元，股价和总市值相比上次发稿均大幅增长。
下面让我们根据财报数据，进一步观察 Yalla Group 2025 年 Q1 的整体表现，以及在新一年的发展趋势。
Key Insights：
1. Yalla Group 2025 年 Q1 总流水虽然环比下降约 7.5%，但依然同比增长 6.5%，达到 8390 万美元，创下过去 4 年 Q1 总流水新高；
2. 游戏业务流水虽环比小幅下降 2%，但依然达到 3010 万美元，连续第三个季度突破 3000 万美元；
3. 2025 年 Q1 平均 MAU 达到 4460 万人，连续第三个季度创历史新高；但付费用户为 1180 万人，连续第二个季度出现环比下滑，同比下降 8%，跌破 1200 万人大关；
4. 多人桌游「Yalla Jackaroo」在 2025 年 1 月上线，目前日流水在 300-400 美元上下，也就是 1w 美元上下徘徊，成为下一个社交游戏爆款的可能性不大；
5. Yalla 目前已完成一款三消手游新品的首次测试，计划在 2025 年 Q3 正式上线。
游戏业务更坚挺，付费用户持续下降难题未解
财报具体数据显示，2025 年 Q1 Yalla Group 总流水达到 8387 万美元，同比增长 6.5%。由于中东市场的斋月影响，Q1 流水环比 Q4 再次出现周期性回调，下降约 7.5%，不过相比之前 4 年的同期流水依然创下新高。
社交和游戏两个业务版块受到冲击的程度也有区别。2025 年 Q1 社交业务总流水约为 5350 万美元，同比增长约 2.4%，但环比下降了 10.5%；游戏业务总流水约为 3010 万美元，同比增长 13.5%，环比只下降了 2.2%，连续第三个季度超过 3000 万美元。很明显游戏业务受影响程度明显更低。
Yalla Group 在 2025 年 Q1 的 MAU 依然继续增长，接近
为了应对斋月带来的冲击，Yalla 也给出了针对性方案。Yalla Group 创始人、董事长兼 CEO 杨涛也表示，在没有增加营销预算的情况下，Yalla 通过优化获客策略以及借助AI提升流量获取效率，让平均 MAP 同比增长至 4455 万，同比增长 17.9%，再次创下历史新高。但是公司的付费用户连续第 2 个季度出现下滑，自 2024 年 Q4 以来首次跌破 1200 万大关，只有 1178 万人，同比和环比分别下跌 7.8% 和 4%。
社交：「Yalla」受斋月影响明显，「WeMuslim」MAU更稳定但依然还没赚钱
根据点点数据，目前「WeMuslim」已经是 Yalla 旗下 MAU 最高的产品，MAU 稳定在 600 万人上下。相比起纯社交的「Yalla」来说，结合了祷告等宗教功能的「WeMuslim」最大优势就是在斋月期间用户也依然有刚需。
不过「WeMuslim」在 Q1 的数据依然低于 2024 年 Q4 水平，这也让人怀疑用户对于「WeMuslim」这款产品的粘性。而「Yalla」则从 371 万人下降到 305 万人，下滑近 20%。
此外，「WeMuslim」目前依然还没有开始大规模变现，2025 年 Q1 流水只有1.2万美元。能看出Yalla对这款头部产品的运营相当谨慎。
手游：「Yalla Ludo」继续坚挺，入场《Jackaroo》后又开测三消新品
相比社交，游戏明显不容易受到斋月影响。头部游戏「Yalla Ludo」不论是平均 MAU 还是总流水变化都不大，下滑幅度在 5% 以内，其余产品的变化同样不大。更稳定的流水也是 Yalla 近年来逐渐加大对游戏投入的主要原因之一，比较值得注意的新品是在 Q1 期间上线的「Yalla Jackaroo」，让Yalla也进入了传统桌游《Jackaroo》的赛道，不过产品目前还没有起量，点点数据尚未收录到MAU的相关数据。
此外 Yalla CEO 杨涛还表示，公司在这一季度内还完成了一款三消新品的首次测试，计划在 2025 年 Q3 正式上线。从目前点点数据和 data.ai 的统计结果来看，Yalla 旗下的确有一款三消游戏「Yalla Match」正在测试，这款产品在 2023 年就已经上线，在今年 Q1 首次记录到流水和活跃用户。
从商店介绍来看，「Yalla Match」的思路还是为三消玩法添加包括美妆在内的各种副玩法，但是和数量众多的同类竞品相比，「Yalla Match」很难算得上很有特色。此外游戏虽然能允许玩家组队交流，但没有内置类似语聊房等富有 Yalla 特色的社交内容。这款产品如果想要跑出成绩，或许还需要更进一步的调优。
在 Yalla 的财报里还出现了一款相当神秘的产品，该产品被归类到中重度游戏，从缩略图来看很可能是一款竞速游戏。实际上街头赛车文化在石油储备充足的中东的确有相当深厚的传统，在沙特等市场的榜单中也时常有竞速游戏爬榜，Yalla 在财报中也强调公司储备了多款中度游戏准备上线。但是竞速游戏目前已经有很多年没有出现过头部产品，同时市场也明显比休闲类产品更垂直、更难做大玩家群体，所以入场的难度并不低。这款产品会如何设计、又能否帮助Yalla在“桌游+语聊”之外开启中重度游戏市场，《98出海》在之后也会持续关注。
