京东收购德国Ceconomy获欧盟批准，将拿下1030家门店

11月3日，德国消费电子零售商CECONOMY公告称，欧盟委员会已依据《外国补贴条例》对其与京东的合作作出附条件批准。此前，该交易已通过德国、法国、意大利、西班牙、奥地利五国的外商直接投资审查，要约文件所列条件全部满足，双方将在未来几天内完成交割。

 

价格需要拆开看。2025年7月，京东通过全资间接子公司JINGDONG Holding Germany GmbH向CECONOMY全体股东发出自愿公开现金收购要约，每股4.60欧元，对应全部已发行流通股份的股权价值约22亿欧元，约合25亿美元、人民币超180亿元。据CECONOMY官网2025年12月披露，京东在要约中实际接受购买2902.8万股，约占59.8%，按要约价计算出资约13.35亿欧元，约合99.59亿元人民币。交易完成后，京东总持股将达85.2%。

 

附条件的内容比“批准”两个字更有分量。按欧盟给出的约束，京东须以向CECONOMY提供的同等条款，向第三方零售商提供仓储、物流和技术服务；京东与CECONOMY之间的集团内部交易须按市场条件进行，承诺约束期10年。这套条件的意思是，收购来的欧洲零售网络不能变成自家供应链的封闭通道，物流基础设施要在同等条件下向竞争对手开放。

 

标的的分量在欧洲线下。CECONOMY总部位于德国，是欧洲规模最大的消费电子零售商之一，旗下经营MediaMarkt与Saturn两大品牌，在欧洲11国拥有约1030家门店、4300多万会员，每年接触超过22亿次消费者。2025至2026财年前九个月，公司营收184亿欧元，同比增长5%，调整后税前利润3.42亿欧元，在线业务同比增长18.3%、占总营收28.2%。

 

京东的欧洲拼图此前缺的正是线下。2026年3月，京东旗下线上零售业务Joybuy在英国、德国、法国、荷兰、比利时、卢森堡上线，配套的JoyExpress开始提供本地配送。收购CECONOMY补上的是门店网络与会员体系，拼成线上平台、本地履约、线下体验三段。

 

这笔交易也是欧盟《外国补贴条例》落地后，首次对中国企业收购欧盟资产启动全面审查的案例之一。审查逻辑直白：防止收购方借助补贴形成的成本优势，在收购后扭曲本地零售竞争秩序。附条件批准给出的是通行证，约束条款则把“开放物流”写成了长期义务。

 

交割之后的题目比过审更难。把中国供应链的效率搬到欧洲门店，要面对坪效、人力成本与本地消费习惯；向第三方开放仓储物流，又等于替竞争对手降成本。22亿欧元买到的是一个入场位置，能不能变成样板，取决于接下来几个财季的单店表现。（98出海综合报道）