非直播收入占比25%，欢聚探索第二增长曲线
北京时间 2025 年 5 月 27 日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY，简称“欢聚”/“集团”）发布 2025 年第一季度财报。
第一季度，欢聚集团收入 4.94 亿美元，其中，直播收入 3.71 亿美元，非直播收入达到 1.23 亿美元，同比增长 25.3%。在非美国通用会计准则下，经营利润达 3100 万美元，同比增长 24.9%，净盈利 6320 万美元，同比增长 0.9%，净利润率达 12.8%。净利润比经营利润高 3220 万美元。
第一季度，欢聚持续兑现股东回馈，合计派息 4910 万美元，2025 年 1 月 1 日至 5 月 23 日，累计回购股票约 2250 万美元来稳定股价。
广告收入正在成为第二增长引擎
第一季度，欢聚集团总收入 4.94 亿美元，分 BIGO 和其他所有业务板块进行统计。其中 BIGO 总收入 4.32 亿美元，占比 87%；其他所有业务板块收入 0.63 亿美元，占比 13%。
图源欢聚官网
单看 BIGO 板块（包括 Bigo Live、Likee 和 imo 等产品的直播和其他收入），BIGO 直播收入 3.512亿美元，环比下降 12.2%，同比下降 20.5%；BIGO 板块其他收入 0.8 亿美元，环比增速 1.3%，同比增长 27.0%。
根据欢聚财报会议，在非直播业务方面，目前 BIGO 板块的广告收入和所有其它业务板块收入都维持超过 20%的同比增速，成为本季度收入增长的主要驱动力。
而对于整个欢聚集团来说，包括广告在内的非直播收入在营收中的占比接近 25%，是有史以来的最高数据。且欢聚预估，随着非直播业务尤其是广告业务在下半年进入旺季，这块收入的环比增速还会继续扩大。
而聚焦到欢聚的广告业务，分为 BIGO Ads 分为自有和三方两部分业务，财报会议上，欢聚认为其规模快速发展的原因有三：第一是广告主的预算有多渠道、基于 ROI 的投放需求，且全球局势变化等原因，也导致广告平台的市场格局发生了变化，使得该需求变得更加迫切。第二，广告主的预算促进了整体开发者规模的拓展和聚合平台的接入，推动了三方流量规模的快速增长。第三，欢聚自有流量的资源 2.6 亿自有 MAU，加速了数据的积累和用户画像的构建，保证了投放效率和精准度。
直播业务还待恢复
回到欢聚集团的最主要收入构成，直播收入。单看 BIGO 的话，BIGO 直播收入 3.516 亿美元，环比下降 12.2%，同比下降 20.5%，第一季度，BIGO 付费用户总数（包括 Bigo Live、Likee 和 imo）为 145 万，ARPU为 221.6 美元，与上一季度与去年同期相比均有所下降，处于一种增长乏力状态。
但欢聚表示去年三季度开始对直播业务进行一系列主动调整，例如内容分成机制的优化等等，成本正在下降，体现在数据上。主营业务成本 3.16 亿美元，同比下降 14.5%，环比下降 8.7%。
此外，在增长和商业化上，欢聚也在做一些改变。例如延续之前重点拓展高线市场的策略，在投放策略上继续基于动态的 ROI，把预算向发达国家的优质用户倾斜，来提高付费。
商业化上，则会重点根据不同的用户分层，持续优化付费的玩法和用户权益体系的设计，提高付费转化率。Bigo Live 2-3 月的数据显示，部分发达国家地区，例如北美地区营收在付费用户的增长驱动下，已经开始月对月的正增长。直播收入预计从二季度开始恢复环比增长。
凭借具有本土特色的运营手段和多元产品矩阵，欢聚直播产品在北美和中东区域的用户活跃度有所增强。Bigo Live 北美区域月活用户同比增长超 7%，付费用户数环比增长约 4%。针对直播礼物场景，Bigo Live 推出全新的 VIP 权益体系与礼物体验，为高价值用户升级礼物玩法，拉动高端用户的付费 ARPPU 环比提升约3%。
Likee 一季度在中东地区积极推动斋月相关的运营活动，完善用户成长权益，聚焦头部主播的运营，其中东区域的直播付费用户数也实现了环比正增长。Likee 直播间场景第一季度持续完善用户成长权益模型，聚焦头部主播的精细化运营，月活付费渗透率环比提升超 3%。
在非直播业务方面，欢聚所有其它业务板块的non-GAAP毛利率从去年一季度32.4%提升至今年一季度的42.1%，同比提升了9.7个百分点。目前BIGO板块的广告收入和所有其它业务板块收入都维持超过20%的同比增速。随着非直播业务尤其是广告业务在下半年进入旺季，预期欢聚环比增速还会继续扩大。
写在最后
整体来看，在经历合规风波后，欢聚集团正在积极调整应对变化，尤其是广告业务的占比来到25%，表明欢聚的收入结构正在变得更加健康。但不得不说，BIGO Ads的业务健康依然依赖于欢聚自有产品的健康发展，合规对所有出海产品来说，真的正在变得越发重要。
