名创优品三季度中国内地GMV增25%至30%，美国9月同店转正

名创优品10月9日发布自愿性业务更新，中国内地26Q3总GMV同比增长25%至30%，较2026年上半年加速，动力来自高个位数的同店销售增长。

 

同一份公告里还有一组假期数据。

 

10月1日至7日国庆假期，中国内地总GMV同比增长20%至25%，对应的同店销售增长是低个位数。两周之间的差值说明，假期客流贡献了增量，但单店效率的抬升幅度低于整季。

 

海外市场的走势更有看点。

 

26Q3美国市场GMV同比增长约20%。进入9月后，增速回升到30%以上，同店销售由负转正，公司把原因归于新品到货。这一条与整季数据对照，说明美国市场的增量集中在季末，而不是均匀分布在三个月里。

 

自有IP的规模已经可以被单独计量。

 

旗舰自有IP“YOYO”2026年前九个月GMV超过10亿元，进入全球IP的十亿元俱乐部。2025年6月首次推出产品至今，YOYO已进入53个国家和地区，公司称其为最快实现规模化全球拓展的中国原创IP之一。创始人叶国富的表态是，YOYO验证了名创作为IP运营平台的战略能力。

 

这条数据的结构含义比绝对值更重要。

 

名创的商品结构长期以授权IP与白牌为主，单靠自有IP撑起十亿元级GMV，说明公司的IP运营能力不依赖外部授权。授权要付保底与分成，自有IP的毛利留在体内。

 

高盛的解读给出了另一层参照。

 

10月13日的研报里，高盛维持名创优品美股买入评级，目标价15美元，同时给出自己的渠道追踪数据：9月增长27%，三季度增长21%。这两个数字与公司公告的“9月逾30%”“三季度约20%”方向一致，差异来自抽样对象不同，高盛追踪的是其覆盖的渠道样本，公司公告为全量运营数据。

 

同一份研报里的对照组更值得看。

 

泡泡玛特天猫与抖音合计销售额9月同比下降44%，三季度同比下降30%。高盛给出的原因是2025年9月基数过高，当时《Pin for Love》与《Big Into Energy》两个系列处在供应高峰。

 

两个品牌在同一份研报里走出了相反的方向。

 

差异在产品结构而不在渠道。名创的SKU宽度大、单价低，靠高频上新与门店密度做规模，单个IP的生命周期波动对整体影响有限；泡泡玛特集中度高，单一系列供给节奏的变化会直接反映在月度销售上，2025年9月的高基数因此变成了2026年9月的高对比。

 

美国市场同店转正是这组数据里最值得记的一条。

 

GMV增长可以靠开店拉动，同店增长只能靠单店效率。9月同店由负转正，说明新增门店的客流没有稀释存量门店。中国内地三季度同店高个位数增长，低于GMV的25%至30%，这中间的差额由新增门店贡献。两条曲线都朝上，但斜率不同。

 

公司对这批数据做了明确限定：数字基于董事会对运营数据的初步审阅，未经核数师审核或审阅，可能发生变动；国庆假期数据只反映短期情况，不代表2026年第四季度或任何未来期间的表现。（98出海综合报道）