高盛：奈飞超预期业绩或引市场积极回应，予以目标价955美元

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智通财经 APP 获悉，高盛发布研报表示，奈飞第一季度财报多项关键指标超预期，市场预计将对此做出积极反应，予以奈飞 12 个月目标价 955 美元，评级为“中性”。

高盛分析师 Eric Sheridan 指出，此次财报发布内容和致股东信中的一些关键要点包括：会员增长推动营收稳健表现，以及定价调整在部分季度带来的影响；营业利润率相比上一季度显著提升（同时利润率指引也优于预期）；股东回购规模远超该行在财报发布前的预期。

具体来看，奈飞 Q1 总营收同比增长 13%（按固定汇率计算增长 16%），达到 105.4 亿美元，高于高盛预期的 104.2 亿美元和 FactSet 统计的市场预期 105.0 亿美元。从地区来看，各区域营收表现均稳健。其中，美国和加拿大地区营收为 46.2 亿美元；欧洲、中东和非洲地区营收为 34.1 亿美元，超预期增长显著；拉丁美洲地区营收为 12.6 亿美元；亚太地区营收为 12.6 亿美元，均符合或略超预期。

奈飞一季度 GAAP 下的营业利润为 33.5 亿美元，远超高盛预期的 29.5 亿美元和市场预期的 30 亿美元，营业利润率达到 31.7%，同样高于预期。每股收益为 6.61 美元，高于高盛预期的 5.60 美元和市场预期的 5.69 美元。

奈飞对 2025 年 Q2 的指引也颇为亮眼。该公司目前预计 Q2 总营收将达到 110.4 亿美元，同比增长 15%（按固定汇率计算增长 17%），高于高盛预期的 108.0 亿美元和市场预期的 108.9 亿美元；GAAP 营业利润预计为 36.8 亿美元，营业利润率约为 33.3%，每股收益预计为 7.03 美元，均高于市场和高盛预期。对于 2025 财年，奈飞重申之前的指引，预计总营收在 435 亿-445 亿美元之间，GAAP 营业利润率目标为 29.0%。

展望未来，Sheridan 认为，市场的关注点仍将集中在定价策略的影响、广告层级扩展以及下半年与上半年营业利润率表现的差异。

Sheridan 还指出了潜在的下行风险，包括用户增长可能高于或低于预期；价格调整的时机和幅度以及对用户流失率的影响，可能导致运营业绩波动；打击密码共享和广告支持业务层级推广的执行速度，或快或慢于预期；行业竞争加剧，可能影响用户增长、原创内容吸引力和消费者关注度。